Introducción al nuevo producto de inversión en criptoactivos

El panorama de la inversión en criptomonedas continúa evolucionando con la propuesta de nuevos vehículos financieros. En un movimiento significativo, 21Shares, un emisor líder de productos de inversión en criptoactivos, ha dado un paso crucial hacia el lanzamiento de un fondo cotizado en bolsa (ETF) vinculado a la cadena de bloques Sei. Esta iniciativa busca ofrecer a un público inversor más amplio una exposición simplificada al token SEI, mediante una estructura regulada y con salvaguardias claras.

La firma ha presentado formalmente una declaración de registro ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), delineando los intrincados detalles de su propuesto ETF de SEI. Un aspecto central de esta propuesta es la designación de Coinbase Custody como la entidad responsable de la custodia de los activos digitales subyacentes. Este rol es fundamental para la seguridad y la confianza en el producto.

Detalles de la presentación S-1 de 21Shares ante la SEC

Según la información contenida en el formulario S-1 presentado a la SEC con fecha del 28 de agosto de 2025, 21Shares busca registrar oficialmente su ETF de Sei. Este fideicomiso ha sido estructurado con el objetivo principal de replicar el rendimiento del precio de los tokens SEI, utilizando como referencia la CF SEI-Dollar Reference Rate. Es crucial destacar que el ETF está concebido como un vehículo de inversión pasiva, lo que significa que no empleará apalancamiento ni derivados complejos en su estrategia.

El documento de presentación especifica que el fideicomiso reflejará el rendimiento de SEI, neto de las comisiones de gestión y otras responsabilidades operativas. Una característica notable que 21Shares podría considerar a futuro es la capacidad de realizar staking de las tenencias de SEI. Esta posibilidad estaría sujeta a la aprobación de las consideraciones legales y fiscales pertinentes, lo que permitiría al fideicomiso generar rendimientos adicionales de sus activos. Cualquier actividad de staking se realizaría a través de proveedores externos o mediante tokens de staking líquido, aunque la decisión final al respecto aún no ha sido tomada.

El fideicomiso operará bajo una estructura de fideicomiso de donante, lo que implica que no será clasificado como una empresa de inversión bajo la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. Esto significa que los inversores no recibirán las protecciones típicamente asociadas con las empresas de inversión tradicionales registradas, sino que el enfoque principal será proporcionar una exposición directa a los tokens SEI.

La presentación también detalla la estructura administrativa del fideicomiso: 21Shares US LLC actuará como el patrocinador, mientras que CSC Delaware Trust Company desempeñará el rol de fiduciario. Como se mencionó, Coinbase Custody Trust Company ha sido designada para salvaguardar los tokens SEI.

La función de Coinbase Custody en el ETF de SEI

La estructura propuesta en la solicitud designa a Coinbase Custody como el custodio principal de los tokens SEI. Esto significa que todos los tokens que respaldan las participaciones del ETF se mantendrán bajo su control, lo que es esencial para la seguridad y la integridad del fondo. El papel del custodio abarca la gestión de los flujos de creación y amortización de participaciones entre los participantes autorizados y el fideicomiso.

Los participantes autorizados tendrán la flexibilidad de crear y amortizar participaciones ya sea en efectivo o en especie con SEI. En las transacciones en efectivo, se seleccionará una contraparte externa por 21Shares para adquirir los tokens SEI y entregarlos al custodio. Por otro lado, en las transacciones en especie, los tokens SEI se transferirán directamente a la cuenta del fideicomiso, agilizando el proceso.

Cuando se solicitan las amortizaciones de participaciones, el fideicomiso puede optar por vender SEI a través de una contraparte y devolver el efectivo al participante, o transferir los tokens SEI directamente. Este mecanismo está diseñado para mantener el precio de las participaciones del ETF alineado con el valor subyacente de SEI, asegurando la eficiencia del mercado.

Próximos pasos y consideraciones para el inversor

Según lo indicado en el registro, el fideicomiso tiene la intención de listar sus participaciones en una bolsa bajo un ticker que se anunciará en el futuro. Antes del lanzamiento oficial, un afiliado de 21Shares adquirirá cestas de creación iniciales (seed creation baskets) que serán entregadas al fideicomiso, lo que sentará las bases para la liquidez inicial del producto.

La oferta está estructurada de manera continua y se prevé que permanezca abierta durante un período de tres años, a menos que sea extendida. Una vez que el ETF esté operativo, los inversores podrán negociar las participaciones en el mercado secundario. Es importante tener en cuenta que, en este mercado, los precios de las participaciones pueden fluctuar y variar respecto al valor liquidativo (NAV) de los activos subyacentes, una característica común de los ETF.

Potencial impacto y ventajas del ETF de SEI

La introducción de un ETF de SEI por parte de 21Shares, con el respaldo de un custodio de renombre como Coinbase Custody, podría tener un impacto significativo en la accesibilidad y adopción del token SEI. Al ofrecer una vía regulada y familiar para los inversores tradicionales, el ETF elimina algunas de las complejidades asociadas con la compra y el almacenamiento directo de criptoactivos. Esto podría atraer a inversores institucionales y minoristas que buscan exposición al ecosistema Sei sin la necesidad de gestionar carteras de criptomonedas o interactuar directamente con intercambios de activos digitales.

Además, la posibilidad de que el fideicomiso explore el staking de SEI, si las condiciones legales y fiscales lo permiten, podría ofrecer un atractivo adicional a los inversores al generar rendimientos pasivos sobre los activos subyacentes. Sin embargo, estas consideraciones aún están en fase de estudio y dependerán de la claridad regulatoria en torno a las actividades de staking en el contexto de un ETF.