Las empresas con activos digitales en tesorería, conocidas como DATCOs (Digital Asset Treasury Companies), representan una tendencia emergente que está transformando la aproximación del capital institucional al mercado de criptomonedas, funcionando como complemento a las estructuras tradicionales de ETF.

Estas entidades, con su habilidad para gestionar y asignar activamente capital, ejercen una fuerza alcista considerable sobre Bitcoin y otros activos digitales.

El auge de las DATCOs y su impacto en el mercado

Las DATCOs son compañías que cotizan en bolsa y utilizan el capital de su balance para mantener grandes volúmenes de activos digitales, con Bitcoin como protagonista principal. Empresas destacadas en esta categoría incluyen MicroStrategy, Metaplanet y SharpLink Gaming.

Según un informe de Galaxy Research, el valor total de los activos digitales bajo gestión de las DATCOs ha superado los 100.000 millones de dólares. Esta cifra significativa demuestra su capacidad para incidir notablemente en la dinámica del mercado.

A diferencia de los ETF, que dependen de los flujos pasivos de entrada y salida, las DATCOs pueden captar e inyectar capital proactivamente para adquirir más activos digitales, alineándose con sus planes estratégicos.

Como resultado, las DATCOs tienen el potencial de generar un “ciclo de retroalimentación positiva” en los precios de las criptomonedas, particularmente durante los períodos de fuerte mercado alcista.

El informe de Galaxy señala: “Las DATCOs han evolucionado de un experimento novedoso de asignación de capital a una fuente estructural de presión compradora en los mercados de criptoactivos. Su crecimiento continuo ha redefinido cómo los participantes del mercado obtienen exposición a los activos digitales y, cada vez más, cómo conciben la relación entre los mercados de cripto y las finanzas tradicionales.”

Ventajas estratégicas y riesgos inherentes

Cuando una DATCO anuncia una nueva adquisición de BTC o incrementa sus tenencias de activos digitales, el precio de sus acciones a menudo experimenta un alza. Este fenómeno no solo eleva la capitalización de mercado de la empresa, sino que también facilita la captación de capital adicional (a través de mecanismos como PIPEs – Private Investment in Public Equity) para continuar adquiriendo criptoactivos.

Este ciclo permite al mercado beneficiarse indirectamente de los flujos de capital corporativos.

Un ejemplo sobresaliente es MicroStrategy, que se ha consolidado como uno de los mayores poseedores de Bitcoin a nivel global. Desde 2020, su estrategia de adquisición constante ha contribuido a que MSTR atraiga un mayor capital accionarial, motivando a otras empresas cotizadas a explorar el mismo modelo.

No obstante, Galaxy Research también advierte que a medida que la escala de activos en manos de las DATCOs aumenta, también lo hace el riesgo de un “efecto opuesto”. En caso de una corrección significativa del mercado, los precios de las acciones de las DATCOs podrían desplomarse, especialmente en el caso de aquellas empresas con alto apalancamiento o que dependen excesivamente de fuentes de capital a corto plazo como los PIPEs.

Si una caída de precios de esta magnitud forzara a las DATCOs a liquidar parte de sus activos para cubrir deudas o estabilizar sus balances, el mercado de criptomonedas podría enfrentar una mayor presión de venta por parte de grandes carteras institucionales, un escenario que evoca los colapsos de Terra y FTX.

Adicionalmente, el modelo DATCO opera todavía en un área regulatoria gris. Cambios en las políticas contables, el tratamiento fiscal o los marcos de supervisión en mercados clave como Estados Unidos o Japón podrían plantear desafíos significativos para este modelo en el futuro cercano.

Galaxy advierte que giros repentinos en el ámbito legal podrían desencadenar caídas en la valoración, similares a lo experimentado por las SPACs tras su período de mayor euforia.