Análisis de la Reserva Federal sobre la revalorización de reservas para financiar Bitcoin

Un reciente estudio de la Reserva Federal de Estados Unidos ofrece una evaluación detallada inédita sobre la propuesta de establecer una Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR) en el país. Esta iniciativa, que plantea financiar la adquisición de Bitcoin mediante la revalorización a precio de mercado de las reservas de oro del Tesoro, es analizada con cautela en el informe “Official Reserve Revaluations: The International Experience”, elaborado por el economista Colin Weiss.

El documento de Weiss examina cinco precedentes históricos en los que gobiernos recurrieron a ganancias no realizadas de sus reservas de oro y divisas, evaluando las posibles implicaciones de una maniobra de este tipo para Estados Unidos. Según el autor, “con los altos niveles de deuda pública, algunos gobiernos han empezado a explorar la financiación de gastos adicionales sin subir impuestos ni aumentar la deuda pública. Una posibilidad es utilizar los ingresos de las ganancias de valoración de las reservas de oro, como se ha planteado recientemente en EE. UU. y Bélgica”.

El potencial financiero de revalorizar las reservas de oro

La propuesta de revalorizar las reservas de oro del Tesoro de EE. UU. presenta un atractivo financiero considerable. Las 261.5 millones de onzas troy de oro, que actualmente se valoran legalmente a $42.22 por onza, pasarían a un precio de mercado cercano a los $3,300. Esta actualización liberaría aproximadamente $850 mil millones, una cifra que, según el informe de la Fed, representa “cerca del 3 por ciento del PIB de EE. UU.”. Este significativo monto es el principal método de financiación contemplado en la Ley BITCOIN, presentada el año pasado por la Senadora Cynthia Lummis, que busca crear un alijo federal de hasta un millón de bitcoins en un período de cinco años.

Precedentes históricos y advertencias de la Reserva Federal

Aunque el informe de la Fed no aboga directamente por políticas específicas, su análisis no es particularmente alentador para aquellos que consideran la revalorización de reservas como un mecanismo de financiación sin costo fiscal. Weiss advierte que, en todos los casos históricos estudiados –Alemania en 1997, Líbano e Italia en 2002, Curazao y San Martín entre 2021 y 2022, y Sudáfrica el año pasado–, “el uso de los ingresos de la revalorización puede no abordar problemas estructurales más amplios”. Como ejemplo, cita el aumento de la relación deuda/PIB de Líbano, incluso después de utilizar las ganancias del oro para amortizar bonos del Tesoro.

Un aspecto crucial del informe es el reconocimiento explícito de la dimensión de Bitcoin. Una nota a pie de página, que ha captado una atención significativa en el Capitolio, señala: “En EE. UU., la idea ha surgido en el contexto de ayudar a establecer una reserva estratégica de bitcoin o un fondo soberano, y el uso de los ingresos de la revalorización fue propuesto en legislación reciente por la Senadora Lummis”. Esta mención marca la primera ocasión en que una publicación de la Reserva Federal analiza de manera explícita la mecánica subyacente de un proyecto de ley relacionado con una reserva de Bitcoin.

Detalles de la Ley BITCOIN de la Senadora Lummis

La propuesta de la Senadora Lummis en el 118º Congreso, formalmente denominada Ley para el Fomento de la Innovación, la Tecnología y la Competitividad a través de la Inversión Optimizada a Nivel Nacional (BITCOIN Act), busca “establecer una Reserva Estratégica de Bitcoin… para asegurar la gestión transparente de las tenencias de Bitcoin del Gobierno Federal”, según el texto del proyecto de ley.

Los aspectos clave de la ley incluyen:

• Sección 5: Autoriza al Tesoro a adquirir hasta 200,000 Bitcoin al año, con un tope máximo de un millón de monedas, lo que representa aproximadamente el cinco por ciento del suministro eventual.
• Establece un período mínimo de tenencia de 20 años, diseñado para resguardar la reserva de posibles interferencias políticas.
• Sección 6: Exige pruebas criptográficas trimestrales de reserva.
• Sección 7: Consolida los bitcoins incautados por agencias como el Servicio de Alguaciles de EE. UU. dentro de la nueva red de bóvedas.
• Sección 9: La financiación se basa fundamentalmente en la revalorización del oro. Esta sección instruye a los Bancos de la Reserva Federal a licitar sus certificados de oro para su reemisión a precios de valor justo y desvía hasta $6 mil millones anuales de remesas de la Fed hasta 2029 para compensar el programa de compra.

Perspectivas adicionales sobre la financiación de Bitcoin

Bo Hines, director ejecutivo del Consejo de Asesores del Presidente sobre Activos Digitales, también ha considerado repetidamente la opción de revalorizar el oro para adquirir más Bitcoin de una manera neutral para el presupuesto, siguiendo las instrucciones de una orden ejecutiva del expresidente Donald Trump del 6 de marzo. Hines ha manifestado: “Si es neutral para el presupuesto y no le cuesta un centavo al contribuyente, veremos qué ideas creativas podemos generar.”

Al momento de la publicación del informe, el valor de Bitcoin (BTC) se cotizaba en aproximadamente $114,776.