El futuro de las reservas internacionales: ¿un giro hacia Bitcoin?

Dan Morehead, el visionario fundador de Pantera Capital, ha formulado una predicción audaz sobre el futuro de las finanzas globales. Según Morehead, un reajuste geopolítico en la administración de las reservas internacionales propiciará que naciones como China y Rusia adopten Bitcoin (BTC) a una escala masiva. El experto considera “inevitable” que ambos países eventualmente mantengan “billones de dólares” en este activo digital.

En una entrevista reciente en el podcast Empire de Blockworks, Morehead contextualizó esta predicción dentro de una evolución a largo plazo de los activos de reserva globales y como una estrategia para mitigar el riesgo de sanciones asociado a las posesiones denominadas en dólares. Aunque proyecta que este proceso “tomará una o dos décadas”, anticipa que los primeros en adoptar Bitcoin serán probablemente estados del Golfo alineados con Estados Unidos, antes de que “los grandes actores”, como China o Rusia, realicen el cambio definitivo.

La justificación detrás de la adopción de Bitcoin por parte de China y Rusia

Morehead fundamenta su argumento en el patrón histórico de las transiciones de monedas de reserva y en la vulnerabilidad inherente de mantener activos en el sistema financiero de un país rival. “Hay que recordar que la moneda de reserva ha cambiado cada 80 o 100 años… ninguna ha durado realmente más de, digamos, 100, 110 años”, explicó.

Aunque Morehead reconoce que es “inconcebible que el dólar sea suplantado” de la noche a la mañana, advierte que los países con grandes tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. enfrentan un riesgo político concentrado. Citando el portafolio de China, argumentó: “Es realmente una locura tener todos los ahorros de toda tu nación en un activo que tu adversario potencial podría literalmente simplemente cancelar”. Desde su perspectiva, este análisis hace “inevitable” que tales naciones “hayan comenzado a ahorrar en Bitcoin y otras criptomonedas” en la próxima década.

Diversificación de reservas y el declive de la deuda estadounidense

Esta provocación surge en un momento de cambios notorios en la forma en que las principales economías gestionan la deuda estadounidense. Los datos oficiales del Tesoro de julio de 2025 revelan que las tenencias reportadas de China en bonos del Tesoro estadounidense alcanzaron los 730.700 millones de dólares, la cifra más baja desde 2008 y una disminución considerable en la última década. Esta tendencia se interpreta a menudo como una diversificación gradual de las reservas, más que como un abandono abrupto.

Japón sigue siendo el mayor tenedor, con aproximadamente 1,15 billones de dólares, mientras que el Reino Unido se acerca a los 900.000 millones de dólares. Sin embargo, el volumen total de bonos del Tesoro en manos extranjeras alcanzó un récord en julio. Estas cifras demuestran que, si bien el sistema del dólar mantiene una gran liquidez y profundidad, la proporción de China está disminuyendo, lo que Morehead sugiere podría acelerar la búsqueda de estrategias alternativas de reserva con el tiempo. El tweet de ‘The Bitcoin Historian’ (@pete_rizzo_) del 23 de septiembre de 2025, resalta la opinión de Morehead, subrayando la «teoría de juegos de los estados nación» en el contexto de Bitcoin.

Iniciativas regulatorias y la exposición soberana a Bitcoin

La línea de tiempo de Morehead coincide con una serie de propuestas políticas que, de implementarse, normalizarían la exposición soberana a Bitcoin. En marzo, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, firmó una orden ejecutiva para establecer una Reserva Estratégica de Bitcoin y una reserva nacional de activos digitales. De manera independiente, legisladores de Wyoming avanzaron un proyecto de ley que permitiría inversiones limitadas en Bitcoin —con un tope del 3%— dentro de ciertos fondos estatales, un paso incremental hacia la gestión institucional de reservas en activos digitales a nivel estatal.

Fuera de Estados Unidos, gobiernos del Golfo ya están experimentando con la exposición criptográfica soberana, un pilar adicional en la tesis de Morehead. Los Emiratos Árabes Unidos han lanzado iniciativas de minería respaldadas por el estado y han divulgado información que sugiere una acumulación de varios miles de BTC en su balance mediante estas operaciones.

Desafíos y la visión a largo plazo

Los escépticos señalan que mover “billones” de dólares a Bitcoin no solo requeriría cambios de políticas, sino también una estructura de mercado capaz de absorber una demanda soberana sostenida sin una volatilidad desordenada. La profundidad de liquidez ha mejorado con la adopción de ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. y el crecimiento de los mercados de derivados, pero la oferta circulante de Bitcoin, los marcos de custodia y los sistemas de pago transfronterizos aún enfrentan tensiones periódicas.

No obstante, Morehead sitúa su tesis en un arco temporal extenso, no en un intercambio a corto plazo. “No creo que vaya a suceder de la noche a la mañana”, afirmó, enfatizando un horizonte de “una o dos décadas” y un camino escalonado en el que los adoptantes alineados con EE. UU. allanarán el camino para los estados políticamente no alineados que valoran la resistencia a la censura y el aislamiento de las sanciones.

Para China y Rusia en particular, el impulso sería tanto estratégico como financiero. La disposición de China a reducir gradualmente sus tenencias de bonos del Tesoro se alinea con su esfuerzo más amplio por diversificar sus reservas en oro y otros activos, mientras que la experiencia de Rusia con las sanciones posteriores a 2014 y 2022 ya ha provocado una reconfiguración drástica de la composición de sus reservas.

Al momento de la redacción, Bitcoin se cotizaba a 112.639 dólares, evidenciando el continuo interés y el potencial de crecimiento de este activo digital en el panorama financiero global.