Crecimiento sin precedentes en el trading descentralizado
Durante el tercer trimestre del año en curso, los exchanges descentralizados (DEX) registraron un volumen de operaciones al contado que alcanzó la cifra histórica de 1.43 billones de dólares. Este logro representa el trimestre con mayor actividad en la historia de las plataformas descentralizadas, marcando un hito significativo en la evolución de cómo se establecen los precios en el mercado de las criptomonedas.
El aumento del 43.6% en comparación con los 1 billón de dólares reportados en el segundo trimestre subraya una tendencia de expansión acelerada. Este desempeño no solo superó el registro trimestral anterior de 1.2 billones de dólares (obtenido entre enero y marzo), sino que también destacó meses individuales de actividad intensa. Agosto y septiembre se posicionaron como el segundo y tercer mes con mayor volumen en la historia, con 510.5 mil millones y 499.1 mil millones de dólares, respectivamente, solo por detrás de los 560.3 mil millones de enero de 2025 (una posible fecha futura o un error tipográfico en la fuente original, asumiendo que se refiere a un récord proyectado o un dato ya establecido en el historial).
La relevancia de este crecimiento se acentúa al observar la cuota de mercado. Los DEX lograron capturar el 17.7% del volumen total de trading de criptomonedas, compitiendo directamente con sus homólogos centralizados. Este porcentaje supera ligeramente el récord previo del segundo trimestre, indicando una infraestructura cada vez más robusta y una mayor profundidad en los pools de liquidez descentralizados.
El papel cambiante de los DEX en la determinación de precios
El incremento en el volumen de los DEX coincide con un cambio fundamental en la dinámica del mercado cripto. Analistas como Ignas han señalado desde enero que la determinación de precios, especialmente para nuevos tokens, se está trasladando progresivamente a las plataformas descentralizadas. Esto implica que los exchanges centralizados (CEX) están evolucionando hacia un rol de ‘salida de liquidez’ en lugar de ser los principales formadores de precios.
Un ejemplo claro de esta tendencia se observa en el comportamiento de tokens como Simon’s Cat (CAT) y el token ME de Magic Eden. Ambos experimentaron caídas de aproximadamente el 70% después de ser listados en CEX, lo que sugiere que la etapa de descubrimiento de precios ya había ocurrido en otro lugar. La situación con Velodrome (VELO) lo ilustra aún más: el token se desplomó casi el 70% hasta los 0.1154 dólares tras su lanzamiento en Binance, confirmando que los CEX actúan cada vez más como vías para la salida de capital.
Según Ignas, “anteriormente, la determinación de precios ocurría en mercados privados de capital de riesgo, con los CEX como liquidez de salida. Ahora, los DEX son para la determinación de precios y los CEX para la liquidez de salida.”
Esta transición está impulsada por la predominancia de traders sofisticados, a menudo denominados como ‘smart money’, en las plataformas descentralizadas. Volúmenes mensuales superiores a los 100 mil millones de dólares en plataformas como Uniswap y otras alternativas, significan que una mayor proporción de las variaciones de precios se establecen a través de curvas de Automated Market Makers (AMM) y subastas de solicitud de cotización (RFQ), superando la influencia de los libros de órdenes en los mercados con custodia.
Implicaciones en la infraestructura del mercado cripto
A pesar de las observaciones iniciales de Ignas, la utilización constante de las plataformas de trading descentralizadas por parte de los inversores ha generado un impacto innegable. Este crecimiento constante está reconfigurando la infraestructura del mercado, modificando quién establece los precios, quién asume los riesgos y cómo se distribuye la liquidez.
Cuando los DEX mantienen volúmenes mensuales de tres dígitos en miles de millones de dólares de manera consistente, se produce un cambio de paradigma. Esto obliga a los creadores de índices, a los modelos de creación de mercado y al diseño de oráculos a orientarse cada vez más hacia las fuentes de liquidez de los DEX. El resultado es un mercado más transparente y programático, donde la custodia y la ejecución de las operaciones se fusionan en una única wallet.
La gestión de la liquidez, la fijación de precios y la administración de riesgos están migrando progresivamente hacia los smart contracts y las redes de solucionadores. Paralelamente, reguladores, indexadores y creadores de mercado están comenzando a considerar los mercados on-chain como fuentes primarias de información en lugar de fuentes secundarias o periféricas.
La existencia de flujos de liquidez de salida a través de exchanges centralizados sigue siendo un componente saludable para el mercado. Estos proporcionan mecanismos esenciales para el cierre de posiciones y la rotación de capital. La estructura de dos niveles resultante facilita la formación de precios en los rieles descentralizados, mientras que se mantienen avenidas de salida profundas para aquellos traders que buscan liquidez inmediata a gran escala.
