Volumen histórico en el tercer trimestre de los intercambios descentralizados

Los intercambios descentralizados (DEX, por sus siglas en inglés) han logrado un hito sin precedentes, registrando un volumen spot de $1.43 billones durante el tercer trimestre. Esta cifra no solo representa el mejor rendimiento trimestral en la historia del sector, sino que también señala una transformación estructural en la mecánica de establecimiento de precios dentro del ecosistema de las criptomonedas. Este ascenso se traduce en un incremento del 43.6% respecto a los $1 billón observados en el segundo trimestre, excediendo el récord anterior de casi $1.2 billones alcanzado entre enero y marzo.

Los meses de agosto y septiembre fueron particularmente significativos, con volúmenes mensuales de $510.5 billones y $499.1 billones respectivamente, constituyéndose como el segundo y tercer mayor volumen mensual en la historia de las DEX, superados únicamente por los $560.3 billones de enero de 2025. Este crecimiento ha permitido a los DEX capturar el 17.7% del volumen total de transacciones spot de criptomonedas gestionadas por sus contrapartes centralizadas, según datos de The Block. Este porcentaje supera la proporción del segundo trimestre y el récord previo por 0.1%, lo que subraya la maduración de la infraestructura descentralizada y una creciente profundidad en sus piscinas de liquidez, permitiendo a estas plataformas mantener el ritmo de los intercambios centralizados en períodos de alta actividad comercial.

El cambio de paradigma en el descubrimiento de precios: De CEX a DEX

El incremento en el volumen de las DEX no es un mero dato estadístico; coincide con un cambio fundamental en las condiciones del mercado. El analista Ignas destacó en enero cómo los tokens recientemente listados en Binance mostraron un rendimiento inferior al del mercado general. Esto sugiere que el descubrimiento de precios ahora tiene lugar predominantemente en los intercambios descentralizados, mientras que las plataformas centralizadas, conocidas como CEX (Centralized Exchanges), están funcionando cada vez más como puntos de salida de liquidez.

Ejemplos como Simon’s Cat (CAT) y el token ME de Magic Eden corroboran esta tendencia, experimentando caídas de aproximadamente el 70% después de sus listados. De manera similar, la cotización de Velodrome (VELO) en Binance ilustró el patrón, desplomándose casi un 70% hasta los $0.1154 tras el lanzamiento de sus pares de negociación. Estos casos refuerzan la observación de Ignas: “Anteriormente, el descubrimiento de precios ocurría en mercados privados de capital de riesgo, con los CEX como liquidez de salida. Ahora, los DEX son para el descubrimiento de precios y los CEX para la liquidez de salida”.

Esta transición se ve impulsada por la predominancia de comerciantes sofisticados, a menudo clasificados como “dinero inteligente”, en las plataformas descentralizadas. Volúmenes mensuales que superan los $100 mil millones consistentemente en plataformas como Uniswap y sus homólogos significan que la fijación de precios se realiza cada vez más a través de curvas de creadores de mercado automatizados y subastas de solicitud de cotización (RFQ), en lugar de los libros de órdenes tradicionales de los proveedores de custodia.

Implicaciones en la infraestructura del mercado

A pesar de las observaciones iniciales de Ignas, el uso sostenido de los sitios de negociación descentralizados por parte de los inversores recalibra la infraestructura del mercado. Esto afecta quién define los precios, quién asume los riesgos y quién dirige la liquidez. Cuando los intercambios descentralizados mantienen constantemente volúmenes mensuales en el rango de los cientos de miles de millones, esta dinámica ejerce presión sobre cómo se construyen los índices, los modelos de creación de mercado y el diseño de los oráculos para que se adapten a las fuentes de liquidez de las DEX.

El resultado es la creación de mercados más transparentes y programáticos, donde la custodia y la ejecución de las operaciones convergen en una única cartera digital. La liquidez, la fijación de precios y la gestión de riesgos están migrando progresivamente hacia los contratos inteligentes y las redes de solucionadores. Al mismo tiempo, reguladores, indexadores y creadores de mercado están empezando a considerar los entornos on-chain como fuentes de verdad primarias, ya no periféricas.

La existencia de flujos de liquidez de salida a través de los intercambios centralizados sigue siendo un factor saludable para el mercado, proporcionando vías esenciales para la liquidación de posiciones y la rotación de capital. Esta estructura de dos niveles facilita la formación de precios en los rieles descentralizados, al tiempo que mantiene profundos puntos de salida para los operadores que buscan liquidez inmediata a gran escala.