Analistas de la firma de inversión Bernstein han profundizado en el modelo operativo de las emergentes empresas que han comenzado a acumular Ethereum (ETH) en sus tesorerías. Si bien estas compañías enfrentan riesgos específicos asociados a sus operaciones con ETH, el informe mantiene una perspectiva alcista sobre la criptomoneda de mayor capitalización después de Bitcoin.
Diferencias clave con las tesorerías de bitcoin
El estudio de Bernstein distingue notablemente a estas empresas de aquellas que atesoran Bitcoin. A diferencia de las últimas, que primordialmente mantienen el activo, las tesorerías de Ethereum no solo lo poseen, sino que lo utilizan activamente para generar rendimientos. Compañías como SharpLink Gaming, BitMine y BitDigital han adoptado ETH como un activo de reserva y han expandido su presencia en el ecosistema Ethereum empleando sus tenencias en actividades de Finanzas Descentralizadas (DeFi).
El reporte señala que los rendimientos por staking de ETH se encuentran actualmente alrededor del 3%, habiendo alcanzado históricamente hasta un 5%. En este contexto, una empresa con $1,000 millones en ETH podría generar entre $30 y $50 millones anuales en rendimientos.
Riesgos inherentes a la generación de rendimiento
A pesar del atractivo de estos rendimientos, los analistas de Bernstein advierten sobre los riesgos inherentes al mecanismo de staking. La necesidad de desplegar sus tenencias para obtener ganancias implica que estas empresas con reservas de Ethereum enfrentan restricciones de liquidez. Esto contrasta con las empresas que atesoran Bitcoin, como MicroStrategy de Michael Saylor, que mantienen una reserva del 100% en todo momento.
Además, estas compañías deben lidiar con los riesgos asociados al proceso de unstaking de sus ETH, que puede tomar varios días debido a la cola de validadores. También surge un riesgo adicional si deciden volver a hacer restaking. Bernstein también destacó los riesgos inherentes a la agricultura de rendimiento (yield farming) en DeFi y a los contratos inteligentes.
Para mitigar estos desafíos, los analistas sugieren que las empresas de tesorería de Ethereum más exitosas serán aquellas que implementen una gestión de riesgos robusta y adopten custodia de grado institucional. Bernstein subraya la importancia de mantener un equilibrio entre la búsqueda de rendimientos y el aseguramiento de su estabilidad financiera.
Perspectiva alcista para ethereum ante la creciente demanda
Los analistas de Bernstein reiteran su posición bullish sobre ETH, impulsados por el aumento de la demanda que generan estas empresas de tesorería y los Fondos Cotizados en Bolsa (ETF) de Ethereum. Proyectan un incremento significativo en el precio de ETH a largo plazo, a medida que el uso de la red se expande, impulsado por su creciente ecosistema de monedas estables y la tokenización de Activos del Mundo Real (RWA).
Matt Hougan, CIO de Bitwise, atribuyó recientemente el repunte del 60% de ETH en el último mes a estas empresas y a los ETF de Ethereum. Predijo que ETH podría experimentar un mayor choque de demanda, con estas entidades potencialmente adquiriendo hasta $20,000 millones en ETH el próximo año, lo que equivaldría a 5.33 millones de ETH a precios actuales.
Datos de StrategicEthReserve indican que estas empresas de tesorería poseen actualmente 2.73 millones de ETH ($10.56 mil millones). Por su parte, la información de SoSo Value muestra que los ETF de ETH gestionan $21.43 mil millones en activos netos.
Al momento de redactar este informe, el precio de ETH se sitúa alrededor de los $3,865, mostrando un aumento en las últimas 24 horas, según datos de CoinMarketCap.
