Enmiendas clave en la estructura de los ETF de criptomonedas

Las importantes gestoras de activos digitales Bitwise y 21Shares han presentado modificaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) para sus propuestas de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ethereum y Solana. Estas enmiendas introducen la capacidad de integrar el staking (depósito de criptomonedas para apoyar una red blockchain y recibir recompensas) dentro de la operativa de estos fondos. Esta iniciativa podría transformar la forma en que los productos financieros basados en criptoactivos compiten en el mercado estadounidense, al permitirles generar rendimientos pasivos.

Actualmente, los ETF de criptomonedas aprobados en Estados Unidos operan como vehículos de inversión pasiva, manteniendo los activos subyacentes sin participar en actividades como la validación de transacciones que generan ingresos en redes de prueba de participación (Proof-of-Stake, PoS). La eventual aprobación de estas enmiendas por parte de la SEC establecería un precedente significativo, abriendo la puerta a que las gestoras de fondos obtengan recompensas por staking, lo que representaría una innovación en el panorama financiero tradicional.

Un cambio regulatorio con implicaciones profundas

La presentación de formularios modificados por parte de Bitwise y 21Shares no constituye una aprobación formal por parte de la SEC para el staking. No obstante, este movimiento es interpretado por analistas del sector como una señal de una posible evolución en el enfoque regulador. Tras meses de diálogo y presión por parte de los emisores de ETF en busca de claridad sobre la gestión de ingresos generados en la cadena de bloques, estas actualizaciones sugieren una mayor apertura por parte del organismo regulador.

La integración del staking podría redefinir drásticamente la competencia en el mercado de ETF de criptomonedas. Hasta ahora, la liquidez y las bajas tarifas de gestión han sido los principales diferenciadores. Sin embargo, con el staking, los inversores podrían comenzar a evaluar los fondos en función de su rendimiento neto efectivo, de manera similar a cómo se comparan bonos o cuentas de ahorro de alto rendimiento.

Potenciales rendimientos y la brecha entre DeFi y finanzas tradicionales

Las recompensas por staking en protocolos como Ethereum actualmente oscilan entre el 3% y el 4% anual, mientras que en Solana se sitúan en un rango de 7% a 8%. Considerando que las comisiones de gestión promedio para estos ETF varían entre el 0,2% y el 0,3%, la posibilidad de distribuir estas recompensas entre los tenedores podría significar que las ganancias generadas a través del staking cubran completamente las tarifas de administración, ofreciendo así a los inversores un instrumento con un rendimiento neto positivo.

Este modelo no solo introduciría una nueva métrica de competencia, sino que también podría reducir la desconexión entre el vibrante ecosistema de las finanzas descentralizadas (DeFi) y los productos financieros regulados. Al permitir que los ETF generen ingresos mediante el staking, se acercarían las ventajas de rendimiento intrínsecas a la tecnología blockchain a inversores institucionales que, debido a restricciones regulatorias, no pueden participar directamente en el staking.

El futuro de los ETF cripto: ¿un puente entre Wall Street y Web3?

Aunque la SEC no ha emitido comentarios públicos oficiales sobre estas enmiendas, el hecho de que Bitwise y 21Shares las hayan presentado indica que el debate sobre la inclusión del staking en los ETF de criptomonedas ha escalado en la agenda regulatoria. Si estas propuestas avanzan, Estados Unidos podría ser testigo del lanzamiento de los primeros ETF con la capacidad de generar ingresos directamente desde la cadena de bloques.

Este desarrollo no solo fusionaría los incentivos económicos de la economía descentralizada con la sólida infraestructura financiera tradicional, sino que también transformaría los ETF de Ethereum y Solana de meros vehículos de inversión pasiva en activos productivos. Tal cambio, sin duda, sentaría nuevas bases tanto para Wall Street como para el emergente universo Web3, redefiniendo las expectativas y oportunidades en el ámbito de la inversión en activos digitales.