Grayscale lidera la innovación con staking en ETFs de Ethereum

Grayscale Investments ha dado un paso trascendental al convertirse en la primera gestora de activos estadounidense en habilitar el staking para sus productos cotizados en bolsa (ETP) de criptomonedas al contado. Esta decisión podría transformar radicalmente la forma en que los inversores tradicionales obtienen rendimientos de sus activos digitales.

La compañía anunció el 6 de octubre la disponibilidad de esta funcionalidad para su Grayscale Ethereum Mini Trust ETF (ETH) y el Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE). Esta integración permite a los poseedores de ambos productos generar recompensas por staking directamente a través de sus ETFs, ya sea mediante la reinversión de las ganancias o a través de pagos en efectivo.

Grayscale ha diseñado un modelo de doble opción para atraer a una amplia gama de inversores. Aquellos que buscan crecimiento a largo plazo pueden optar por la capitalización compuesta, mientras que quienes priorizan la liquidez tienen la opción de recibir ingresos directos. Esta flexibilidad busca satisfacer diversas estrategias de inversión en el dinámico mercado de las criptomonedas.

Además de sus productos de Ethereum, Grayscale también ha habilitado el staking para su Grayscale Solana Trust (GSOL). Una vez que el GSOL obtenga la aprobación regulatoria para cotizar como un producto cotizado en bolsa al contado, se posicionaría entre los primeros ETPs basados en Solana en los Estados Unidos en ofrecer esta característica innovadora.

El entorno regulatorio y la evolución de la postura de la SEC

El staking de criptomonedas permite a los participantes bloquear sus tokens para validar transacciones en una red blockchain y, a cambio, obtener recompensas. Sin embargo, durante años, la incertidumbre regulatoria en Estados Unidos limitó la participación plena de las instituciones en esta actividad.

Bajo la administración del expresidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) Gary Gensler, la agencia sostuvo que algunos servicios de staking se asemejaban a ofertas de valores no registradas. Esta postura llevó a acciones de cumplimiento contra empresas como Kraken, generando cautela entre los emisores de ETFs, quienes optaron por eliminar las opciones de staking de sus productos para minimizar los riesgos de cumplimiento normativo.

No obstante, esta posición ha experimentado una flexibilización. Durante el último año, la SEC ha aclarado que el staking líquido no se califica automáticamente como una oferta de valores si está estructurado adecuadamente. Este cambio, sumado a un tono más conciliador hacia las criptomonedas bajo la administración Trump, ha incentivado a gestores de activos como Grayscale a reintroducir el staking dentro de sus estructuras de inversión reguladas.

La claridad regulatoria es fundamental para impulsar la adopción institucional de las criptomonedas y el staking. A medida que las autoridades definen marcos más precisos, aumenta la confianza de los inversores y se abren nuevas oportunidades en el mercado de activos digitales.

Impacto en el mercado de ETFs de Ethereum

La iniciativa de Grayscale tiene el potencial de reconfigurar la competencia en el creciente mercado de ETFs de Ethereum, donde el interés de los inversores ha escalado significativamente. Los rendimientos generados por el staking, que promedian alrededor del 3.2% anual, podrían permitir a los emisores compensar una parte de sus costos operativos al apostar una porción de sus activos.

Esta estrategia tiene el potencial de reducir las comisiones de gestión, que actualmente pueden alcanzar hasta el 2.5%, haciendo que los ETFs de Ethereum sean más competitivos y atractivos para una base más amplia de inversores institucionales. La reducción de tarifas es un factor crucial en la toma de decisiones de inversión y podría impulsar la adopción masiva de estos productos.

Además, esta evolución podría modificar el ecosistema de staking de Ethereum, dirigiendo un mayor volumen de capital institucional hacia los pools de staking y las plataformas de liquidez. Algunos emisores están explorando soluciones de staking líquido, como el stETH de Lido, para mejorar la flexibilidad de las redenciones y ofrecer mayor liquidez a los inversores.

Al momento de la redacción, aproximadamente 36 millones de ETH, lo que representa cerca del 30% del suministro total de Ethereum, se encuentran en staking. Lido Finance, una de las plataformas líderes en staking líquido, controla aproximadamente el 23% de ese mercado. La integración del staking en ETFs de gran escala como los de Grayscale podría alterar estas dinámicas y fortalecer aún más la seguridad y descentralización de la red Ethereum.

Beneficios del staking integrado en ETFs

La integración del staking en los ETFs de Ethereum ofrece múltiples beneficios tanto para los emisores como para los inversores. Para los emisores, permite generar ingresos adicionales que pueden utilizarse para:

• Reducir comisiones de gestión: Haciendo los ETFs más atractivos y competitivos.
• Cubrir costos operativos: Mejorando la rentabilidad del producto.
• Aumentar el rendimiento total: Mejorando el valor para el inversor.

Para los inversores, las ventajas incluyen:

• Generación de ingresos pasivos: Sin la complejidad técnica de realizar staking directamente.
• Mayor flexibilidad: Opciones de reinversión o pagos en efectivo según sus objetivos financieros.
• Acceso simplificado: A las recompensas de staking a través de un vehículo de inversión regulado y familiar.
• Potencial de valorización: Al combinar la apreciación del precio del ETH con los rendimientos del staking.

Esta innovación de Grayscale establece un precedente importante para la industria de los activos digitales, abriendo el camino para que otros gestores de activos consideren la inclusión del staking en sus propios productos. A medida que el panorama regulatorio continúa evolucionando y se vuelve más claro, es probable que veamos una mayor integración de funcionalidades nativas de blockchain en vehículos de inversión tradicionales, democratizando el acceso a las finanzas descentralizadas (DeFi) para un público más amplio.