Autoridades reguladoras examinan patrones de trading anómalos antes de compras corporativas de criptoactivos
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) han iniciado una investigación exhaustiva sobre patrones de trading inusualmente elevados que precedieron a anuncios públicos de empresas cotizadas sobre la adquisición de criptoactivos. Esta acción conjunta subraya la preocupación de los reguladores por posibles violaciones de las normas de divulgación justa y la equidad del mercado en el creciente sector de los activos digitales.
Las entidades reguladoras sospechan que ciertos inversores pudieron haber obtenido beneficios indebidos al poseer información privilegiada y no pública respecto a estas futuras adquisiciones de criptomonedas, lo que contravendría las regulaciones vigentes.
Posible infracción de las normas de divulgación justa (Regulation FD)
El foco de la investigación recae en las firmas con tesorería de activos digitales (DAT), que son compañías que han hecho públicas sus intenciones de acumular capital para adquirir criptomonedas. Durante el año en curso, más de 200 de estas empresas DAT cotizaron en bolsa, y un número significativo de ellas ya se encuentra en contacto directo con los organismos reguladores.
Los reguladores han identificado lo que describen como «patrones de trading sospechosos». Estos incluyen picos considerables en el volumen de negociación y aumentos súbitos en los precios de las acciones de estas empresas en los días o incluso horas previas a los comunicados oficiales sobre sus planes de compra de criptoactivos. Tales comportamientos sugieren fuertemente que, al menos algunos inversores, podrían haber capitalizado información interna.
Funcionarios de la SEC ya han emitido advertencias a varias compañías por potenciales quebrantamientos de la Regulation Fair Disclosure (Reg FD). Esta normativa exige que la información material y no pública sea divulgada de forma amplia y equitativa a todos los participantes del mercado, en lugar de ser revelada de manera selectiva. La SEC expresa preocupación de que algunos individuos fueran informados con antelación sobre las futuras compras de criptoactivos y se beneficiaran al vender acciones de estas compañías antes de que la noticia se hiciera pública.
Implicaciones y riesgos de las violaciones a la Reg FD
Expertos coinciden en que estas infracciones no solo ponen en riesgo la integridad y el valor de mercado, sino que también exponen a las empresas a severas repercusiones legales y a un considerable daño reputacional. Es notable que, incluso en el vasto mercado financiero tradicional, la SEC raramente ha expresado reservas de esta magnitud con respecto a las violaciones de la Reg FD. Este elevado nivel de escrutinio sugiere que las empresas con tesorerías en criptoactivos podrían enfrentarse a una regulación más estricta y a mayores controles en el futuro cercano.
El auge de la tesorería corporativa en cripto bajo la lupa reguladora
Esta investigación se enmarca en un contexto de creciente adopción de criptomonedas por parte de empresas e instituciones. Las compañías pioneras en este ámbito han contribuido a que las tesorerías de activos digitales atraigan más de 20 mil millones de dólares en capital de riesgo este año, con compromisos de más de 100 mil millones de dólares destinados a planes de adquisición de criptomonedas.
Actualmente, las empresas públicas poseen colectivamente más de 1 millón de BTC, valorados aproximadamente en 113 mil millones de dólares, y 5.26 millones de ETH, con un valor estimado de 20.6 mil millones de dólares. Los incrementos mensuales en las tesorerías DAT alcanzaron un pico de 6.2 mil millones de dólares en julio, marcando el total mensual más alto registrado hasta la fecha.
El desafío principal para los reguladores ahora es asegurar que esta tendencia expansiva no genere nuevas vías para el uso de información privilegiada y la divulgación selectiva. Si bien los defensores argumentan que la inversión por parte de las tesorerías corporativas es un indicativo de confianza en el valor a largo plazo de las criptomonedas, persisten las inquietudes sobre la velocidad con la que las empresas divulgan información de mercado y recaudan fondos. Esta dinámica podría incentivar prácticas como la divulgación selectiva, filtraciones de información y trading manipulativo.
Acciones futuras y precedentes regulatorios
La SEC y FINRA han reafirmado que el auge de las tesorerías en criptoactivos debe operar dentro del marco de las leyes de valores existentes. Ambas agencias están actuando proactivamente frente a los patrones sospechosos detectados. Si se descubre alguna conducta ilícita, podrían seguir acciones de aplicación de la ley que establecerían un precedente significativo para la futura regulación de la adopción corporativa de activos digitales.
