El declive de las ofertas públicas de venta en Londres: Un análisis profundo
El mercado de Ofertas Públicas de Venta (OPV) de Londres ha experimentado su período más débil en tres décadas, un marcado contraste con el resurgimiento que vive Estados Unidos, impulsado significativamente por las nuevas empresas de criptomonedas y de inteligencia artificial. Esta divergencia subraya una reconfiguración estructural en los flujos de capital a nivel global, con sectores de la nueva economía optando por Nueva York como su plataforma de lanzamiento preferida en lugar de la capital británica.
La caída histórica del mercado de OPVs británico
Según datos proporcionados por Barchart, el primer semestre (H1) de 2025 ha sido catastrófico para la captación de fondos mediante OPVs en Londres, con solo 160 millones de libras esterlinas (aproximadamente 215 millones de dólares) distribuidos en cinco operaciones. Esta cifra representa el nivel más bajo desde 1995, evidenciando una drástica disminución en la relevancia financiera de la ciudad.
Este descenso de la actividad contrasta drásticamente con picos anteriores, como los registrados en 2007 o durante el auge post-COVID de 2021. Analistas atribuyen esta contracción a diversos factores, incluyendo la fuga de capitales post-Brexit, un entorno regulatorio más estricto y una liquidez reducida en los mercados británicos. Muchas empresas que, en otras circunstancias, habrían considerado cotizar en la Bolsa de Valores de Londres (LSE), ahora dirigen su atención a plazas como Nueva York o Hong Kong, en busca de mayor profundidad de capital y un apetito inversor más fuerte.
El boom del mercado de OPVs en Estados Unidos
En el mismo período en que Londres enfrenta sus desafíos, el mercado de OPVs estadounidense narra una historia de éxito completamente diferente. Las bolsas americanas lograron recaudar aproximadamente 28.300 millones de dólares a través de 156 listados durante el primer semestre de 2025, superando con creces las cifras de Londres.
Un informe de EY Americas señala que, a pesar de la disminución en los ingresos brutos, el número de OPVs en EE. UU. en el segundo trimestre de 2025 aumentó un 16% en comparación con el mismo período de 2024. Solo en junio, nueve ofertas públicas superaron los 50 millones de dólares cada una, incluyendo las dos operaciones más grandes del trimestre. La performance post-lanzamiento también ha sido notable, con ganancias medias del primer día de negociación superiores al 20%.
Gran parte de este dinamismo ha sido impulsado por empresas del sector cripto y de inteligencia artificial, que han capturado la atención de los inversores con promesas de innovación y un valor basado en la escasez. Compañías como Circle Internet Group, el emisor de stablecoin Bullish y la firma de préstamos blockchain Figure Technology se encuentran entre los principales beneficiarios de esta tendencia. Un ejemplo claro es Circle, cuya cotización de 1.210 millones de dólares en junio ha crecido más de 336% desde su salida a bolsa.
Anil Oncu, CEO de Bitpace, comentó al respecto: “El precio de las acciones de Circle se ha cuadruplicado, un momento extraordinario que lo sitúa cerca del histórico debut de 86.000 millones de dólares de Coinbase. Esto es una señal clara de que la confianza de los inversores en las criptomonedas avanza con un impulso imparable”. Asimismo, la bolsa de criptomonedas Bullish (BLSH) recaudó más de 1.000 millones de dólares en su OPV de agosto, y sus acciones casi se triplicaron en el día de su debut, alcanzando una capitalización de mercado de 10.000 millones de dólares, casi el doble de su valoración inicial.
Will Connolly, codirector de mercados de capital de renta variable de Goldman Sachs Group Inc. en América, mencionó a Bloomberg que “estamos viendo que las empresas del sector tecnológico y cripto aceleran sus calendarios de OPV después de que los aumentos de tres dígitos en el primer día se convirtieran en una característica regular en el mercado de este verano”.
Realineación de los flujos de capital globales y el rol creciente de las criptomonedas
La divergencia entre el estancamiento de Londres y el auge de las OPVs en Estados Unidos refleja cambios estructurales más profundos en la economía global. Desde el Brexit, Londres ha luchado por mantener su estatus como centro financiero, mientras que los mercados estadounidenses se han posicionado como el epicentro para industrias de crecimiento como blockchain, fintech y la inteligencia artificial.
Rachel Gerring de EY Americas destacó: “La mitad de las 10 principales OPVs del segundo trimestre tuvieron lugar en junio, lo que destaca un fuerte final de trimestre”, señalando la resiliencia de los mercados de valores estadounidenses a pesar de los aranceles y las tensiones geopolíticas. A nivel global, los ingresos por OPVs aumentaron en el primer semestre de 2025, con EE. UU., China e India representando el 60% de las listados. Sin embargo, Londres ha quedado marginada de este crecimiento, a medida que las empresas buscan mercados más dinámicos.
Para el sector cripto, este auge de las OPVs representa mucho más que simple liquidez. Señala la integración de empresas de activos digitales, como las que operan con Tron, en los mercados de valores tradicionales. Otras firmas relevantes incluyen Grayscale, BitGo y, más recientemente, Gemini, que busca un debut público con 18.000 millones de dólares en activos. Los inversores, ávidos de exposición a la infraestructura cripto, los stablecoins y los servicios blockchain, están invirtiendo en estos listados, a menudo con valoraciones que rivalizan con las de empresas tecnológicas tradicionales.
Nick Williams de Deutsche Bank explicó que la demanda es impulsada por el valor de la escasez: “Las formas limitadas que tienen los inversores de capital para obtener exposición a los criptoactivos, y la insaciable demanda minorista del tema, están impulsando muchos de los movimientos”.
El aumento de las OPVs impulsadas por criptomonedas en EE. UU. agrava los desafíos de Londres. Con las bolsas de criptomonedas, los emisores de stablecoins y las empresas blockchain migrando a Nueva York, la LSE corre el riesgo de quedar rezagada en las industrias que definirán la próxima década financiera. Aunque banqueros de Wall Street se preparan para un activo otoño de OPVs, con nombres como Kraken, Figure, Klarna y StubHub en la mira, la actividad en Londres parece escasa.
Tracy Jin, COO de MEXC, comentó: “La era institucional de las criptomonedas entra en una nueva fase a medida que la actividad de las OPVs se acelera… Con el debut de Circle en la NYSE y la solicitud de OPV de Gemini… el panorama para la exposición regulada a las criptomonedas se ha transformado fundamentalmente. Los mercados de capitales se están reabriendo a las empresas de activos digitales con modelos creíbles”.
Sin reformas audaces, advierten los analistas, Londres corre el riesgo de perder por completo su ventaja competitiva. George Chan, líder global de OPVs de EY, concluyó: “La realineación del mercado de OPVs entre regiones y sectores refleja un cambio más profundo en los flujos de capital globales y el sentimiento de los inversores”.
En resumen, la sequía de OPVs en Londres indica un declive estructural, mientras que EE. UU. aprovecha una ola de euforia inversora impulsada por las ofertas de criptomonedas y de inteligencia artificial. Si Londres no logra adaptarse, su posición central en la carrera global de las OPVs podría convertirse en un mero recuerdo histórico.
