El oro y Bitcoin: Un catalizador para la próxima fase de crecimiento

En una reciente entrevista con Anthony Pompliano, Jeff Park, socio y Director de Inversiones en ProCap BTC, presentó una perspectiva novedosa sobre la relación entre el oro y Bitcoin. Contrario a la idea de que el repunte del oro podría ser una amenaza, Park sugiere que el aumento de su precio y los cambios en su propiedad global podrían ser el catalizador para la próxima gran etapa de crecimiento de Bitcoin, lo que él denomina un «superciclo».

La tesis de Park se fundamenta en la dinámica de los flujos de capital, las complejidades geopolíticas y las estrategias de gestión de balance. Propone que si los responsables de políticas y los grandes inversores logran capitalizar las ganancias en el valor de las reservas de oro soberano, una porción significativa de esa liquidez podría redirigirse hacia Bitcoin, encendiendo así un ciclo de crecimiento extraordinario.

Cómo las ganancias del oro podrían impulsar un superciclo de Bitcoin

“La matemática es bastante sencilla”, afirmó Park. “¿Qué pasaría si encontráramos una manera de desbloquear la capacidad de generar apalancamiento sobre las ganancias latentes del oro para tomar una opción de compra en Bitcoin? Hay algo increíble que podría suceder aquí”. En su análisis, un flujo de “un billón de dólares hacia Bitcoin tendría un impacto enorme en su mercado”. Destacó que, aunque un billón de dólares es una cifra modesta en el contexto de la deuda fiscal de Estados Unidos, su magnitud sería desproporcionadamente alta en un activo emergente con una oferta limitada y una distribución de flotación libre relativamente reducida.

La discusión surgió de una pregunta clave: ¿por qué el oro está experimentando un auge mientras Bitcoin no lo ha igualado? Park reconoció el liderazgo del oro, calificándolo como “la historia del año”, pero argumentó que los factores que impulsan a cada uno son distintos. El oro, en este momento, es un reflejo de expresiones geopolíticas agudas y reequilibrios por parte de los bancos centrales. En contraste, la adopción de Bitcoin depende en gran medida de flujos institucionales que aún están en expansión. Añadió que los flujos hacia Bitcoin son “inevitables” mientras la agenda institucional avance con “deliberación enfocada”.

La cambiante geografía del oro y su impacto potencial

Un pilar fundamental del marco de Park es la evolución de la geografía del oro. Señaló dos realidades simultáneas: el valor nominal récord de las reservas de oro de EE. UU. debido al aumento de precios, y el hecho menos discutido de que la participación de EE. UU. en las reservas globales oficiales de oro ha disminuido drásticamente a lo largo de las décadas. “En un momento después de la Segunda Guerra Mundial, EE. UU. tenía más del 50% del suministro mundial de reservas de oro como banco central, y ahora es menos del 20%. ¿Quién está compensando esta diferencia? Probablemente China y muchos otros países BRICS a la cabeza”. Este cambio, según Park, ayuda a explicar la persistencia de la demanda del oro.

China, en su análisis, ejerce influencia no solo a través de la acumulación, sino también mediante la construcción de infraestructura de mercado. Mencionó el lanzamiento de la Bolsa de Oro de Shanghái y el ascenso de la Bolsa de Futuros de Shanghái, observando que “el oro físico ahora se negocia en China” a una escala que antes se asociaba con Londres. Un movimiento simbólico a principios de este año fue la apertura de bóvedas en Hong Kong por primera vez para permitir a inversores extranjeros depositar su oro, un paso que Park considera parte de una estrategia a largo plazo para mejorar la solvencia del comercio de materias primas liquidado en CNY.

¿Una jugada estratégica de EE. UU. para el Bitcoin?

Park conecta este reajuste del oro con la demanda potencial de Bitcoin. Plantea un escenario en el que EE. UU. podría capitalizar las enormes ganancias no realizadas de su oro, si se valorara a precios de mercado, para revaluar o pedir prestado contra esas ganancias y adquirir Bitcoin como parte de su reserva estratégica, posiblemente bajo una administración del entonces Presidente Donald Trump. “El oro ha sido valorado por el Tesoro a 42 dólares la onza, y todos sabemos que ahora se cotiza a [aproximadamente] 3850… Hay un billón de dólares de ganancias latentes”. En este contexto, argumentó que apalancar estas ganancias latentes para adquirir un activo de reserva digital escaso podría ser una mejora de alto beta para el balance soberano.

Al ser consultado sobre la viabilidad política de tal medida, Park distinguió entre la acción ejecutiva y la legislación. “El camino ejecutivo es un excelente punto de partida para crear un momento decisivo”, dijo, pero “ninguna coalición democrática se compromete realmente hasta que haya una moción legislativa”. Lo primero podría demostrar intención; lo segundo haría que una estrategia de reserva de Bitcoin fuera “irreversible” y la alinearía con el mandato social más amplio que asocia con la adopción de dinero sólido.

El poder del interés compuesto y la escasez de Bitcoin

La esencia de su marco de “superciclo” radica en el poder del interés compuesto. Park expuso perfiles de rendimiento para cuantificar por qué una asignación base grande, incluso si es financiada, podría ser significativa con el tiempo. “Si posees Bitcoin y asumes que subirá un 12% al año, obtendrás 30 veces tu inversión en 30 años… Si crees que en realidad subirá un 40% al año, que es lo que el [activo] ha estado anualizando de otra manera, son 10 años”. Hizo hincapié en que el objetivo no es prometer esas cifras, sino ilustrar cómo rendimientos anualizados modestos pueden cubrir déficits fiscales significativos cuando la base es lo suficientemente grande y el activo es creíblemente escaso.

¿Por qué Bitcoin no ha seguido el ritmo del oro?

Park también abordó por qué Bitcoin no ha igualado el ritmo reciente del oro. Parte de la respuesta, sugirió, son las percepciones: Bitcoin es “software vivo y que respira” que evoluciona a través del debate abierto, mientras que el atractivo del oro es su inmutabilidad milenaria. La transparencia de la gobernanza de Bitcoin puede asustar a los recién llegados que solo ven el ruido. “Si yo fuera un comprador de ETF de BlackRock y escuchara la conversación entre los desarrolladores de Bitcoin, podría decir: ‘Un momento. Esto es una locura’”. Aun así, enmarcó las disputas actuales entre desarrolladores, como los debates sobre la política de relevo o los filtros de spam, como problemas de higiene, no existenciales. Importan para el rendimiento y la propagación, pero no para las garantías monetarias fundamentales: “21 millones o nada”.

Invocó las lecciones de la guerra del tamaño de bloque para explicar por qué los controles y equilibrios del sistema son una característica, no un error. “En última instancia, ¿quién ejecuta el consenso en Bitcoin?… Los clientes de los nodos son muy valiosos y tienen el control sobre los mineros y sus intereses. Y ese fue un momento enorme porque demostró que la descentralización estaba viva”. La línea entre las reglas codificadas y las normas socialmente aplicadas siempre invitará a la discusión, concedió, pero en su opinión ese proceso “asegura el futuro de Bitcoin como la última reserva de valor”.

La confluencia de flujos y generaciones

A lo largo de la entrevista, Park reiteró la importancia de los flujos. Los flujos de oro, según su evaluación, están siendo impulsados por la geopolítica y el comportamiento de los bancos centrales, especialmente en Asia. Los flujos de Bitcoin serán impulsados por la adopción institucional y, potencialmente, por la innovación política que convierta la solidez del balance latente en demanda activa. Por eso, ve los activos como complementos dentro del mismo conjunto de problemas macroeconómicos, en lugar de rivales que luchan por una única entrada de capital.

“El mayor poder cultural del oro es su permanencia impermanente en nuestra mentalidad y su durabilidad durante milenios”, dijo. Bitcoin, por el contrario, ofrece soberanía, portabilidad y programabilidad que las cohortes más jóvenes encuentran intuitivas. “Las personas jóvenes son mentalmente más capaces de hacer cosas que las personas mayores no pueden… la tendencia de los jóvenes a comprender el almacenamiento digital de riqueza… es el panorama general”.

Si este cambio generacional se une a un pivote del balance a nivel gubernamental, Park cree que la estructura del mercado puede cambiar rápidamente. “Un billón de dólares de Bitcoin es enormemente impactante”, repitió, no porque lo resuelva todo de la noche a la mañana, sino porque reorganiza los incentivos para emisores, custodios y formuladores de políticas en torno a una reserva digital creíblemente escasa. En ese mundo, el período actual, donde el oro lidera y Bitcoin se consolida, puede no ser recordado como una divergencia, sino como una preparación. “Bitcoin se pondrá al día”, dijo Park. “Estos son, en última instancia, impulsados por los flujos”. Y si esos flujos son sembrados por el mismo repunte del oro que ahora acapara los titulares, la etiqueta de superciclo que está dispuesto a usar puede no ser una hipérbole, sino simplemente una descripción de cómo funciona la capitalización cuando la nueva liquidez finalmente se encuentra con límites estrictos.Al momento de la publicación, el BTC se cotizaba a $120,313.